08月04日消息，寶威科技網訊，三攝技術將普及 歐菲科技、水晶光電待爆發。手機三攝目前還沒有完全的普及，但根據往年的經驗，都會類似于汽車一樣，先在高端產品普及再下放到低端產品，使得三攝技術普及智能手機行業。

　　 歐菲科技:擁抱光學大時代打造光學大平臺

　　推薦邏輯:在全球智能手機市場趨于飽和、銷量增速放緩的背景下,消費電子領域的產業機遇已由增量驅動轉變為創新驅動,以雙攝像頭和3D sensing為代表的光學領域創新是消費電子領域最好的行業之一。歐菲科技憑借其強大的執行力和光學大平臺布局,光學業務收入規模占比快速提升,2017年占比達到約50%,未來2-3年將持續受益光學革命紅利,成為公司業績高增長核心驅動力。

　　光學行業市場空間廣闊,雙攝加速滲透,3DSensing打開行業成長天花板。基于以下四個方面,我們看好光學行業成為未來消費電子領域最好的行業之一:1)光學行業市場空間廣闊,雙攝是未來智能手機標配,預計2020年雙攝市場規模將達1012億元;3D Sensing打開行業成長天花板,預計全球智能手機3D Sensing市場規模到2020年將達到約104億美元;2)攝像頭模組廠商國產轉移趨勢明顯,產業鏈各細分行業逐漸向龍頭集中,平臺型企業率先受益;3)光學行業尤其是光學鏡頭行業相比消費電子其他行業具備較高的ROE水平;4)高技術與資金壁壘構筑光學行業護城河,大型廠商受益。

　　盡享光學行業紅利,三大戰略保證公司光學業務持續高增長。基于以下三個方面,我們認為光學業務是公司未來收入增長與盈利提升主要驅動力:1)產品結構升級,從單攝到雙攝到3D Sensing,公司雙攝產能和良率居國內前列,2018年有望迎來業績爆發,在3D Sensing領域已與以色列Mantis Vision達成戰略合作伙伴關系;2)全產業鏈垂直一體化布局,向上游光學鏡頭等高毛利領域延伸;3)收購索尼華南廠,切入國際大客戶前置攝像頭產業鏈,協同效應有望帶動公司2018年切入大客戶后置攝像頭與3D Sensing產業鏈。

　　傳統業務亮點十足,汽車電子蓄勢待發。1)OLED滲透加速,外掛式觸控薄膜重回主流,公司自2013年以來一直保持薄膜式觸摸屏出貨量全球第一,觸摸屏業務有望重回高增長;2)指紋識別方面,屏下指紋識別是趨勢,公司將重點布局光學式和超聲波指紋識別,通過與先進算法公司合作具有深厚技術儲備;3)汽車電子新藍海,公司布局智能汽車打造“雙輪驅動”新引擎,通過外延并購在HMI、ADAS、車身電子等方面實現硬件量產出貨,即將迎來爆發期。

　　盈利預測與投資建議。我們預計公司2018-2019年歸母凈利潤分別為22.8億元和31.6億元,三年復合增長率為63.8%。公司作為消費電子龍頭成長空間巨大。給予公司2018年35倍PE,對應股價29.4元,維持“買入”評級。(西南證券)

　　水晶光電:投資收益增厚利潤下半年新品備貨將帶動業績爆發

　　業績上調主要由減持日本光馳股份獲得投資收益貢獻:本次業績預告向上修正的主要原因是公司減持了日本光馳90.10萬股股份,預計獲得約1.34億元人民幣的投資收益計入公司當期損益,使得公司2018年半年度業績增長超于預期,同時對于全年業績也有所增厚。

　　減持不改第一大股東地位,繼續看好光馳在光學產業鏈核心地位:公司對日本光馳的總投資額為1.97億元,持股占比18.48%的股權,此次減持2.03%后依舊為日本光馳第一大股東。我們判斷此次減持主要用于新品擴產以及參股公司股權的收購,公司繼續看好光馳在光學、觸控面板鍍膜設備及設備核心部件領域的核心地位,合資公司晶馳光電業務進展也十分順利。

　　進入大客戶新品備貨旺季,期待下半年業績爆發:如果不考慮1.34億投資收益,公司主業同比基本持平,即二季度已經出現一定改善。我們認為,公司今年最大看點在于下半年,大客戶三款新機都將搭載3DSensing,隨著備貨旺季的到來,發射端WLO準直鏡頭鍍膜以及接收端窄帶濾光片需求十分旺盛,同時公司今年還切入了前置TOF中的IRCF,目前訂單十分飽滿。另外,小米、OPPO和vivo結構光、TOF產品的發布,也確認了國產3DSensing的趨勢,受益明后年國產3DSensing的爆發,公司業績彈性將更大。

　　盈利預測與投資評級:預計18-20年公司凈利潤為6.3(含1.34億元日本光馳股權投資收益)、7、9.1億元,實現EPS0.73、0.81、1.06元,對應PE為17.1、15.4、11.9倍,基于公司近兩年較快的業績增長預期,維持“買入”評級!